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恒泰期货:国际金价将现先抑后扬的震荡行情

2016-01-04
 

  美元在2016年正式进入加息周期,通缩的阴影仍然笼罩,在这两个因素没有扭转之前,2016年黄金市场仍将进行探底之旅,跌破1000美元关口的概率较大。不过受到成本因素、宽松政策以及新兴市场央行收储的影响,黄金价格长期处于1000美元之下的可能性不大,2016年,黄金市场将是一个先抑后扬的震荡市场。

  黄金的底部还没有形成。美联储刚刚开启加息,2016年美元将进入加息周期,加息将使得美元走强,美元走强对黄金价格形成反压,这是一个基本的逻辑。另一方面,最近几年经济下行,通缩风险是客观存在的,在通缩的情况下,黄金的需求客观上受到了抑制。

  总体来看,2016年黄金市场可能是先抑后扬。从过去的经验来看,由于黄金实物消费的存在,其价格在年初往往是一个高点。但现在来看,实物黄金的消费热情明显下降,因此很难对金价形成一个较大的上涨动力。一般来说,每年在三四月份黄金价格一定是季节性低点。另一方面,美联储在2016年中期以前至少会有一次加息,如果是在几次加息以后,市场对这个因素就会逐渐消化。总体来看,2016年黄金价格应该在上半年有一个探明底部的趋势,下半年随着美联储加息效应减弱,以及世界上其他主要经济体宽松政策的刺激,可能会迫使黄金价格见底回升。

  客观而言,黄金价格长期处于1000美元之下可能性不大,金价会跌破1000美元,但也会上来。2016年黄金的利空因素主要是美元加息和通缩,但是,也存在一些支撑因素。一方面,黄金的成本是850美元至900美元左右,按照目前的价格水平,即使继续下跌,其空间也较为有限。另一方面,2016年地缘冲突会加剧,会对黄金价格产生支撑。在2015年黄金价格的下跌中,包括中国在内的一些新兴市场国家央行都在进行收储,这也将构成黄金价格的一大稳定因素。因此,2016年黄金价格的多空因素始终交织在一起,整体上还是先抑后扬的震荡行情。

  (作者为恒泰期货有限公司首席经济学家)

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